【前澤氏の新事業】株がもらえる「カブアンド」は成功するか？ビジネスモデルと課題、今後の展望を分析

前澤友作氏が新たに仕掛けている、使った分だけ運営会社の未公開株がもらえるという斬新なサービス「カブアンド」。

2024年秋のローンチ直後から大きな話題を集め、短期間で100万会員を獲得するなど破竹の勢いを見せた一方で、年末には新規申し込みを一時停止するなど、新規事業ならではの課題にも直面しました。

果たして、このユニークな「株式還元型プラットフォーム」は持続的な成長を遂げられるのか。

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カブアンド（カブ＆ピース社）とは？

会社概要と前澤氏の狙い

「カブアンド」は、ZOZO創業者である前澤友作氏が2024年2月に設立した株式会社カブ＆ピースによって運営されています。

「国民総株主時代」の実現を掲げ、日常生活と株式投資を結びつけることで、これまで投資に馴染みのなかった層にも資産形成の機会を提供することを目指しています。

日本初！株式還元型プラットフォームの仕組み

カブアンドの最大の特徴は、

提携するサービスを利用することで、その利用料金の一部がカブ＆ピース社の未公開株と交換できる「株引換券」としてユーザーに還元される点

です。

ユーザーは日々の生活インフラの支払いという避けられないものを通じて、自動的に運営会社の株主（候補）となり、会社の成長を共に目指すインセンティブを持つことになります。

提携サービスとターゲット顧客

サービス開始当初は、

の6つの生活インフラサービスと提携できます。

その後、2025年3月にはクレジットカード「KABU&カード」も発表するなど、段階的に提携サービスの拡大を図っています。

PR TIMESの発表によると、初期の利用者は

と、全国平均を上回る層が多く、新しいサービスや投資への感度が高い層に響いていることがうかがえます。

ローンチ後の実績と見えてきた課題

会員数100万人突破！初期の勢いと利用者の特徴

カブアンドは、2024年秋のサービス開始からわずか20日間で会員数100万人、サービス申込数35万件を突破するなど、極めて好調なスタートを切りました。

前澤氏によるSNSでの大々的な告知や、「株がもらえる」という斬新さが多くのユーザーの関心を集めたと考えられます。

なぜ？サービス一時停止の背景（推測含む）

順調な滑り出しを見せた一方で、2024年末には全サービスの新規申し込み受付を一時停止し、2025年1月20日に再開するという事態も発生しました。

公式な理由は不明ですが、

• 想定を上回る申し込みによるシステム負荷の増大
• オペレーション体制の整備
• サービス内容の見直し

などが背景にあった可能性が考えられます。

新規事業ならではの運営上のハードル

短期間での急激なユーザー獲得は、システムインフラやカスタマーサポート体制に大きな負荷をかけます。

特に金融関連サービス（株式付与）の側面を持つため、セキュリティやコンプライアンス、正確な事務処理体制の構築は不可欠です。

「株主化」モデルは持続可能か？直近の業績から読み解く

そして、私たちの気になる点としては、カブアンドの業績実態はどうなっているのか。

「株式を配る」ということは企業の価値とサービスの利用以上に連動するため、サービスの利用者はカブアンドの株価が下がるような業績であってはならない“一蓮托生”であることは間違いありません。

サービス開始（2024年11月20日）から 2025年1月末までの実質約50日の実績が上記。

ざっくりまとめると、滑り出しは「上々」と言える

指標	数値	ひとこと解説
利用者数	67.9万人	ほぼ1年で70万人弱。集客スピードは◎
利用金額（GMV）	117.3億円	でも手数料ビジネスなので“売上”にはならない
売上高	13.2億円	GMVの約11％が自社の取り分
営業損失	▲21.7億円	広告・販促を先行投資中
当期純損失	▲18.1億円	黒字化はまだ先
第1期発行価格	1株＝3円	評価を抑えて株主数を増やす狙い

ざっくり言うならば、個人的には「かなり好調な滑り出し」と言えると思います。

営業赤字ではあるものの、当初のインパクトを生み出す広告宣伝費が先行しているため「それはそうだよね」というのが率直な感想です。

どこで稼げている？

前回の決算発表時点では売上の約85％が「サブスク＋モバイル＋ふるさと納税」で構成されています。

中でも モバイルは高粗利、サブスクは ストック型収益 として有望な様相を見せています。

一方、「ふるさと納税」は歩合が高くないのと、10月の制度変更によるポイント付与の禁止の影響は免れないと分析しています。

ユーザー1人あたりの稼ぎは？

• GMV（一人当たり）：約17,300円
• 売上：約1,950円／年
  • ＝月160円程度。広告費が重い今のフェーズでは、まだ薄利。

カブアンドのプラス材料は？

私がカブアンドを上場の滑り出しと述べた理由は主に、

• 70万人弱を獲得した集客力
• モバイル・サブスクの高粗利モデル
• 早期にサービス多角化（電気・水など）を実装済み。スピード感が◎。

の3点に集約されます。

一方で、今後の事業拡大に対して気になる点は？

リスク	なぜ問題？
ふるさと納税依存	GMVの83％。還元規制（10月予定）で失速の恐れ
赤字幅が大きい	広告費9億円超→回収まで時間がかかる
発行価格3円と希薄化	既存株主の持分低下、将来の追加増資もあり得る
ARPUが低い	LTVが広告CPAを上回るかがカギ

という、やや気になる点はあるものの、特に当初からサービスを利用される方は引き続き乗り続けるのが良いと思います。

これからの注目すべきポイントは？

施策	見るべき数字
ふるさと依存の脱却	GMV比率・手数料率の推移
サブスクの上位プラン導入	プラス利用者のARPU上昇
広告効率改善	CAC（新規獲得コスト）とLTVの逆転時期
新規事業（保険・リワード等）	売上ポートフォリオの分散度

今後の着目点としては、上記が挙げられます。

利用者は次回の業績報告や都度動きがあった際に、引き続き注視しながらサービスの購入を続けましょう。

カブアンドの次の一手は？

サービス安定化と顧客体験向上の取り組み

サービス一時停止の経験を踏まえ、システム増強やオペレーション体制の強化によるサービスの安定化が最優先課題と考えられます。

など、顧客体験全体の向上が求められます。

提携サービスの拡大と収益源の多様化（KABU&カードなど）

生活インフラサービスに加え、「KABU&カード」のような新たなサービス展開は、顧客接点の拡大と収益源の多様化に繋がります。

長期的な成長とIPOへの道筋

最終的な目標である「国民総株主時代」の実現とIPOに向けて、

持続的なユーザー基盤の拡大、収益性の確立、そして社会的な信頼の醸成

が不可欠です。

今後、具体的な事業計画や財務状況、IPOに向けた動きなどがどのように開示されていくのか、投資家やユーザーは注視していく必要があります。

まとめ：カブアンドの挑戦と未来は引き続き期待

カブアンドは昨年末、「使った分だけ株がもらえる」という、これまでにない株式還元モデルで鮮烈なデビューを飾った画期的なサービス。

前澤友作氏の知名度も相まって、短期間で多くのユーザーを獲得し、そのポテンシャルの高さを示しました。

一方で、急成長に伴う運営体制の課題やサービスの一時停止など、新規事業ならではのハードルにも直面しています。

顧客を株主化するというユニークな試みが、新しい顧客エンゲージメントや資産形成の形として定着するのか。

サービス安定化と信頼回復を果たし、具体的な成長戦略を描いていけるのか。